Tržní frustrace a očekávání - vývoj na burze v letech 1997-2014

07/07/2015/ Zlaťáky.cz - Poslední čtyři roky jsou pro investory extrémně frustrující, neboť ti, kteří diverzifikovali svá portfolia z důvodu uvolněných měnových politik centrálních bank, průměrného amerického hospodářství, nevyřešených problémů jednotlivých států se zadlužením, očekávali, že hodnota dolaru bude tlačena směrem dolů, ceny komodit budou stoupat strmě nahoru a ve výhodě budou země, které disponují relativně nízkou úrovní zadlužení a vyšším růstem HDP.

Výsledky na burze? Od začátku roku 2011 nashromáždil Dow Jones celkové výnosy ve výši 67 %, zatímco zbytek světa byl velmi silně v útlumu. Tato dominance připomíná období mezi lety 1996 až 2000, kdy Dow nashromáždili 54 %, zatímco zámořské trhy strádaly. Přestože výsledky dosažené v minulosti nejsou zárukou budoucích výsledků, je zde velké množství podobností, které nelze opomíjet.

V 90. letech Clintonova administrativa zavedla politiku snižování daní, podporovala investice do podniků a usnadňovala podmínky pro podnikání. A co víc, Federální rezervní systém vedl Alen Greenspan, který se snažil o izolaci trhů, kde se projevoval nejvýrazněji negativní finanční vývoj. Jednalo se především o asijskou dluhovou krizi v roce 1997 a ruskou dluhovou krizi, která vypukla o rok později. Není divu, že 90. léta se stala jedním z nejdéle trvajících býčích trhů.

V březnu 2000 však bublina splaskla a např. Nasdaq klesl o téměř 50 % do konce roku a v září 2001 dokonce o 70 %. Když se investoři vrátili na trh, jejich hodnoty již byly ovlivněny a změněny: nízké ocenění akcií, reálný růst příjmů, srozumitelné obchodní modely, vysoké dividendy a nízké zadlužení.

Další fáze začala v roce 2000 a trvala až do roku 2007. S & P 500 šel krůček po krůčku směrem nahoru, ale jen o 11 %, což představuje průměrný roční výnos pouze 1,6 %. Během tohoto časového rámce šel World Index (který zahrnuje vše kromě USA) až o 72 % nahoru. Rozvíjející se trhy, které utrpěly nejvíce během let 1996-2000, se zvýšily o neuvěřitelných 273 %.

Není proto divu, že trhy které byly silně ochromeny asijskou dluhovou a měnovou krizí, najednou dosahovaly ohromujících výsledků. Jižní Korea zaznamenala nárůst 312 %, Brazílie 407 % a Indonésie dokonce 745 %. Rovněž se jednalo o období, které bylo skvělé pro zlato. Greenspanova politika zatřásla s důvěrou v americký dolar a investoři nacházeli svůj bezpečný přístav ve žlutém kovu. Zlato na konci 90. let zaznamenalo propad o 26 % (20leté minimum), akcie těžebních společnosti spadly až na 65 %.

Toto období představovalo skvělý čas pro zlato a zlaté zásoby. Předcházející čtyři roky nenabídly nic jiného než utrpení pro investory, kteří byli přesvědčeni, že Greenspanova politika podkopává dolar a nakonec povede investory ke zlatu. Místo toho, zlato kleslo o 26 % (na 20leté minimum), a akcie zlatých těžebních společností spadly na neuvěřitelných -65 %. Ale když se v roce 2001 cyklus zlata na trhu obrátil, dolar ustoupil o téměř 18 % (FRED, FRB St. Louis), zatímco zlato vyskočilo o 206 % a akcie těžebních společností narostly o 512%.

V posledních letech jsme svědky situace z konce 90. let, kdy rovněž docházelo k zadlužení rozvinutých ekonomik. Zahraniční trhy, energie, komodity a zlato jsou v těchto cyklech dole, zatímco dolar a americké trhy rostou.

Jako přesýpací hodiny se vyvíjejí jednotlivé ekonomické cykly, a je otázkou času, kdy nastane bod zlomu a odstartuje se další přesypávání pomyslných hodin. Východní země sázejí na komoditní kovy a zbavují se dolaru, a ty nejstabilnější upevňují svoji pozici v seskupení BRISC.

Hlavní ekonomické události tohoto týdne, které mohou ovlivnit komoditní kovy:

Predikce na tento týden:

Zlato se na začátku tohoto týdne obchoduje stále pod úrovní 1170 dolarů/unci. Trh s napětím očekává další silnější cenovou akci, která by potvrdila další směřování ceny zlata. Byl zaznamenán pin bar kolem úrovně 1162 dolarů/unci, což je známka tzv. slabého (falešného) útěku. Cenová podpora je vidět na hranici 1162 dolarů/unci a je stále aktivní, což mění krátkodobý trend z medvědího na neutrální. Pokud se cena dostane pod tuto úroveň, můžeme se dočkat testování další hranice ve výši 1147 dolarů/unci. Doporučujeme být opatrní na případné jednorázové býčí fáze.

Přejeme Vám hodně úspěchů!