Nižší kvalitu stříbrné rudy nahrazuje vyšší objem těžby

21/03/2016/ Zlaťáky.cz - Největšímu stříbrnému dolu na světě klesají výnosy a produkce. Nejnižší úroveň byla zaznamenána v roce 2015, kdy celková produkce byla oproti roku 2014 o 16% nižší.

Důl Fresnillo, vlajková loď stejnojmenné společnosti, se nachází v mexickém Zacatecas. To patří spolu se státy Durango, Hidalgo, Guanajuato a Chihuahua mezi největší naleziště stříbra na světě. Těžit se zde začalo v roce 1824 a i díky tomuto dolu se Mexiko na celosvětové produkci stříbra podílí více než 20 procenty. To z něj dělá suverénně největšího producenta tohoto ušlechtilého kovu.

Stříbrná historie oblasti Zacatecas ovšem sahá až do 16. století, kdy bylo Mexiko kolonizováno Španěly. V minulosti ovšem dosahovala stříbrná ruda mnohem vyšších kvalit např. průměrná produkce stříbra v USA a Austrálii kolem roku 1800 byla 40-50 Oz stříbra na vytěženou tunu rudy (Oz/t). I když v dnešním světě stále roste (a bude i nadále) spotřeba stříbra, průměrná produkce v primární těžební sféře tohoto kovu výrazně poklesla.

Fresnillo dolu klesla průměrná produkce na minimum
V roce 2005 produkoval důl Fresnillo průměrně 15,2 Oz/t, ale v následujícím desetiletí došlo k výraznému poklesu o 57%. V roce 2015 již průměrná čistá produkce stříbra činila pouhých 6,5 Oz/t, což představuje ztrátu 8,7 Oz/t.

Nejenže došlo k výraznému propadu průměrné čisté produkce, ale také k velmi citelnému poklesu celkové produkce - během posledních pěti let o více než polovinu. Z grafu je zřejmé, že ještě v roce 2010 činila produkce 35,9 milionů uncí (MOz) stříbra při průměrném výnosu 14,1 Oz/t. Nicméně již v roce 2015 činila tato produkce již pouhých 15,6 MOz a výnos klesl na 6,5 Oz/t.

Za poklesem a problémy stojí zvýšené náklady na výrobu a kvalita rudy. Zatímco v roce 2010 bylo potřeba cca 2,5 mil. tun rudy na výrobu 35,9 MOz, v roce 2015 bylo potřeba vytěžit téměř stejný objem k výrobě bezmála poloviny uncí (cca 2,4 mil. tun rudy na 15,6 MOz). Jinými slovy množství zpracované rudy zůstalo přibližně na stejném množství, zatímco pokles produkce činil cca 57%.

Společnost Fresnillo PLC si problémy své výstavní skříně plně uvědomuje, a proto soustřeďuje své investice do dalších těžebních oblastí. Druhou největší je Saucito, jejíž rozjezd pomohl vyrovnat ztráty z dolu Fresnillo. I tak se ale společný výnos z těchto dvou stříbrných základen v roce 2015 snížil.

Doly Fresnillo a Saucito - společný propad v roce 2015
Následující graf ukazuje kombinovanou výrobu těchto dvou dolů spolu s jejich průměrným výnosem. Jak je patrné, průměrný výnos z těchto dvou dolů byl v roce 2009 14,2 Oz/t a v roce 2015 pouhých 7,9 Oz/t.

I přesto, že je celková produkce těchto dvou dolů vyšší v roce 2015 a to 37,6 MOz oproti roku 2009, kde činila 36,1 MOz, průměrný výnos klesl o cca 44%. To znamená, že společnost měla v roce 2009 ke zpracování pouze 2,5 mil. tun stříbrné rudy a vyrobila 36,1 MOz, kdežto v roce 2015 měla k dispozici cca 4,75 mil. tun rudy a vyrobila jen o 1,5 MOz více, celkem tedy 37,6 MOz.

Podívejme se na následující data, která souvisí se zvýšením zpracované rudy:
2009   Fresnillo   náklady na výrobu tuny: cca 36,5 USD
2009   Fresnillo   zpracovaná ruda: 2 475 524 t
2009   Fresnillo   celkové výrobní náklady:  90 356 626 USD
2015   Fresnillo&Saucito   průměrná cena za tunu: cca 45,34 USD
2015   Fresnillo&Saucito   zpracovaná ruda: 4 759 494 t
2015   Fresnillo&Saucito   celkové výrobní náklady: 215 795 458 USD

Společnost tedy v roce 2009 investovala 90,3 mil. USD na výrobu 35,4 MOz stříbra v dole Fresnillo. O šest let později činily její náklady na společnou produkci dolů Fresnillo a Sausico 215,8 mil. USD, přičem ona produkce se "vyhoupla" na pouhých 37,6 MOz. Z toho je jasně patrné, že kompenzování ztrát zapojením dolu Saucito zvýšilo celkové náklady na víc než dvojnásobek.

Bez zajímavosti také není zvýšení nákladů - během pěti let o cca 9 USD na tunu produkovaného stříbra, což je cca 25% nárůst.

Opačný trend pozorují manažeři firmy Fresnillo PLC u produkce zlata. Ta vloni meziročně vzrostla z 596 000 na 762 000 Oz, což ovlivnilo i celkové tržby společnosti. Zatímco v roce 2014 tvořilo zlato 47% a stříbro cca 46% z celkových příjmů (zbytek tvořila těžba jiných kovů jako zinku nebo olova), vloni se podíl zlata přehoupl přes polovinu na 52% a stříbro kleslo na 39%.

Bez ohledu na to, jak dlouho bude společnost Fresnillo čekat na vyšší ceny zlata nebo stříbra, čeká na držitele jejích akcií příjemná odměna - společnosti se totiž podařilo vytvořit zisk cca 70 milionů USD.

Hlavní ekonomické události tohoto týdne, které mohou ovlivnit komoditní kovy:

Predikce na tento týden:

Cena zlata zůstává v krátkodobém medvědím trendu. Obchoduje se na hodnotách 1 245 - 1 246 USD. Hranice odporu je vidět na 1 271 USD, následována úrovní 1 283 USD, zatímco podpora se nachází na 1 220 USD. Zlato by se mohlo ponořit ještě hlouběji k nižším hodnotám, jako je hranice 1 150 USD. K této situaci by mohlo dojít pokud bude prolomena hodnota 1 220 USD.

Přejeme Vám hodně úspěchů!