Investiční zlato a stříbro pod lupou - Vývoj cen v květnu 2026

Analýza trhu

22.6.2026 | Ing. Jakub Petruška, Zlaťáky.cz

Květen 2026 přinesl na trh drahých kovů výraznou volatilitu. Zlato během měsíce několikrát testovalo historicky vysoké úrovně, avšak rostoucí inflační tlaky ve Spojených státech a změna očekávání ohledně měnové politiky Fedu vedly k následné korekci. Stříbro navzdory výrazným výkyvům dokázalo měsíc zakončit v mírném zisku.

Květen 2026 přinesl na trh drahých kovů výraznou volatilitu. Zatímco první polovina měsíce navázala na předchozí růstový trend a ceny zlata se pohybovaly poblíž svých maxim, druhá část měsíce byla ve znamení korekce způsobené především vyšší inflací ve Spojených státech a přehodnocováním očekávání ohledně budoucí měnové politiky americké centrální banky.

Co hýbalo trhem?

Hlavním tématem května byla změna očekávání ohledně dalšího postupu americké centrální banky (FED). Investoři ještě na začátku měsíce předpokládali, že by mohlo dojít k postupnému snižování úrokových sazeb. Zveřejněná inflační data však ukázala, že cenové tlaky v americké ekonomice přetrvávají déle, než se očekávalo.

Vyšší inflace vedla k růstu výnosů amerických státních dluhopisů a současně posílila americký dolar. Oba faktory tradičně představují protivítr pro drahé kovy, protože zvyšují atraktivitu úročených investic vůči zlatu a stříbru.

Na druhé straně však pokračovalo geopolitické napětí na Blízkém východě. Nejistota kolem situace v oblasti Hormuzského průlivu udržovala zvýšený zájem investorů o bezpečná aktiva. Právě geopolitická rizika byla jedním z důvodů, proč nedošlo k výraznějšímu poklesu cen drahých kovů.

Americká ekonomika vysílá smíšené signály

Během května investoři sledovali především data z amerického trhu práce, inflaci a údaje o hospodářském růstu.

Statistiky zaměstnanosti potvrdily pokračující ochlazování trhu práce. Firmy sice ve velkém nepropouštějí, ale současně omezují vytváření nových pracovních míst. Tempo růstu mezd navíc mírně zpomalilo.

Současně zveřejněná data o růstu HDP a inflaci naznačila, že americká ekonomika se pohybuje v prostředí, které připomíná počáteční fázi stagflace – tedy kombinaci pomalejšího ekonomického růstu a zvýšené inflace. Takové prostředí bývá pro zlato historicky příznivé, protože investoři hledají ochranu před ztrátou kupní síly svých úspor.

Stříbro zůstává volatilnější než zlato

Stříbro během května opět potvrdilo svůj dvojí charakter investičního i průmyslového kovu. Výrazně reagovalo na zprávy týkající se obchodních vztahů mezi Spojenými státy a Čínou i na očekávání budoucí průmyslové poptávky.

Po oznámení dočasného obchodního příměří a dohodě o nákupech americké ropy mezi oběma zeměmi ceny stříbra prudce vzrostly. Následně však část zisků odevzdaly poté, co vyšlo najevo, že se finální průlomová obchodní dohoda nekonala.

Přesto stříbro nadále těží ze silné poptávky ze strany fotovoltaického průmyslu, výrobců elektroniky a dalších technologických odvětví. Právě průmyslová poptávka pomohla stříbru zakončit měsíc v kladných hodnotách.

Vývoj cen v květnu

Cena zlata se během měsíce pohybovala v širokém rozpětí a několikrát testovala historicky vysoké úrovně. Na začátku května se obchodovalo přibližně za 4 622 USD za trojskou unci, zatímco na konci měsíce cena činila přibližně 4 539 USD.

V dolarovém vyjádření tak zlato během května oslabilo přibližně o 1,8 %. V českých korunách pokleslo o 1,6 % a v eurech o 1,1 %.
Stříbro naopak vzrostlo z přibližně 74,16 USD na 75,27 USD za trojskou unci. To představuje růst o 1,5 % v dolarech, 1,6 % v korunách a 2,2 % v eurech.

Do dalšího období budou investoři vstupovat s několika zásadními otázkami. Klíčové bude především další směřování americké inflace a reakce FEDu na nově zveřejňovaná ekonomická data.

Pokud se potvrdí scénář pomalejšího ekonomického růstu při současně zvýšené inflaci, mohlo by zlato zůstat jedním z nejzajímavějších nástrojů ochrany majetku. Naopak výraznější posilování dolaru nebo další růst výnosů státních dluhopisů by mohly krátkodobě vytvářet tlak na korekci cen.

Geopolitická situace na Blízkém východě navíc zůstává významným zdrojem nejistoty. Jakékoliv zhoršení bezpečnostní situace by mohlo znovu podpořit zájem investorů o bezpečné přístavy.

Květen tak ukázal, že trh se zlatem vstupuje do další fáze, ve které budou hrát stále větší roli inflační očekávání, měnová politika centrálních bank a celková důvěra investorů ve stabilitu světové ekonomiky.