Investiční zlato a stříbro pod lupou: únorový posun na trzích

Analýza trhu

11.3.2026 | Ing. Jakub Petruška, Zlaťáky.cz

Cena zlata během února výrazně kolísala, přesto si udržela silný růstový trend. Na trh působila kombinace makroekonomických dat z USA, očekávání ohledně úrokových sazeb i rostoucí geopolitické napětí na Blízkém východě.

Únor přinesl na trh se zlatem dynamický vývoj. Po korekci na přelomu ledna a února se cena postupně stabilizovala a v dalších týdnech opět zamířila k rekordním úrovním. Investoři sledovali především data z americké ekonomiky, která naznačovala zpomalování trhu práce i vývoj inflace. Ke konci měsíce pak do hry výrazně vstoupily geopolitické faktory.

Začátek měsíce: korekce po předchozím růstu

Na začátku února zlato ještě prohlubovalo ztráty z konce ledna a krátkodobě kleslo až k hranici kolem 4 400 USD za unci (cca 90 300 Kč). Během týdne se však situace stabilizovala a ceny se postupně vracely směrem k 5 000 USD.
Stříbro se propadlo k hodnotě 75 USD za unci (cca 1 543 Kč) a v průběhu prvního týdne se pohybovalo v rozmezí 67,27 - 91,64 USD/oz.

Trhy sledovaly především data z amerického trhu práce. Počet volných pracovních míst podle reportu JOLTS klesl výrazně více, než se očekávalo, a slabší byly také statistiky žádostí o podporu v nezaměstnanosti i report ADP ze soukromého sektoru.
Slabší data by teoreticky měla podporovat další snižování úrokových sazeb ze strany americké centrální banky. FED však zůstává opatrný, což drželo cenu zlata pod tlakem. Korekce však nebyla překvapivá, protože trh byl po předchozím růstu výrazně překoupený. Dlouhodobé fundamenty však zůstávají nezměněné.

Polovina února: stabilizace kolem 5 000 USD

Ve druhém únorovém týdnu cena zlata víceméně udržovala své pozice v blízkosti hranice 5 000 USD za unci, stříbro se drželo okolo 80 USD za unci. Investoři čekali především na data o inflaci a vývoj zaměstnanosti v USA.

Lednová inflace byla mírnější, než se očekávalo, což by mohlo podporovat budoucí uvolnění měnové politiky. Naopak report zaměstnanosti NFP překvapil vyšším růstem pracovních míst a míra nezaměstnanosti mírně klesla.
Silnější trh práce vyvolal spekulace, že americká centrální banka nebude se snižováním sazeb spěchat. To krátkodobě oslabilo cenu zlata, která se posunula zpět k úrovni kolem 4 900 USD.

Geopolitika vrací zlato nad 5 000 USD

V druhé polovině měsíce se zlato opět vydalo vzhůru a překonalo hranici 5 100 USD za unci, zatímco stříbro si drželo stejné pozice jako v předchozím týdnu.
Týden v býčím duchu podporovalo především rostoucí geopolitické napětí na Blízkém východě, kde USA hromadily vojenskou sílu k možnému útoku na Írán. Rozhodnutí nejvyššího soudu USA, který zrušil cla uvalená prezidentem Trumpem, a prezidentova okamžitá reakce opětovného zavedení cel nejprve na 10% všem zemím a poté na 15% situaci neuklidnila.

Současně přišla i slabší makroekonomická data z americké ekonomiky. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil výrazně více, než analytici očekávali, a zklamaly také objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. Tyto signály naznačují zpomalování ekonomiky a zvyšují pravděpodobnost budoucího snížení úrokových sazeb.

Konec měsíce: trhy reagují na eskalaci konfliktu

V posledním týdnu února cena zlata nabírala na síle a přiblížila se k hranici 5 300 USD za unci. Investoři sledovali především vývoj napětí mezi USA, Izraelem a Íránem.

Jednání nakonec nevedla k uklidnění situace. Naopak na konci měsíce došlo k vojenskému útoku ze strany USA a Izraele na íránské území, který následně vyvolal odvetné kroky a zvýšil riziko širšího konfliktu v regionu.

Napětí na trzích se okamžitě promítlo do růstu cen bezpečných aktiv. Zdražovala ropa, plyn, drahé kovy i kryptoměny. Zlato se na začátku března dostalo až nad hranici 5 400 USD za unci, stříbro pak na 95 USD za unci.

Únor tak potvrdil, že zlato zůstává jedním z hlavních bezpečných přístavů v době ekonomické i geopolitické nejistoty. Přestože se během měsíce objevily krátkodobé korekce, celkový trend zůstává nadále růstový.

Cena zlata zakončila únor kolem 5 278 USD za unci a za měsíc si připsala přibližně osmiprocentní růst. Stříbro si vedlo ještě lépe a posílilo zhruba o deset procent.

Od začátku roku tak zlato výrazně posiluje napříč hlavními měnami a stříbro roste ještě dynamičtěji. Investoři zároveň stále více sledují další vývoj měnové politiky americké centrální banky i geopolitické napětí ve světě. Pokud by přetrvávala kombinace zpomalující ekonomiky, možného snižování sazeb a geopolitických rizik, mohou drahé kovy zůstat v hledáčku investorů i v dalších měsících.
Vývoj na trzích proto naznačuje, že zájem o zlato jako o uchovatele hodnoty pravděpodobně jen tak neoslabí.

Různé ročníky